Долговой разрыв между США и Китаем достиг критической отметки

Разрыв в стоимости обслуживания госдолга стал индикатором глубокого кризиса двух крупнейших экономик мира. В Китае доходность 10-летних облигаций опустилась до 1,68%, что отражает попытки Пекина поддержать ликвидность в условиях спада рынка недвижимости. В то же время доходность казначейских облигаций США достигла 4,97%, отреагировав на бюджетный дефицит в 6,5% ВВП и ожидания ужесточения политики ФРС.

Эта разница создает условия для кэрри-трейда: инвесторы занимают дешевые юани, чтобы вкладываться в высокодоходные американские активы. По оценкам Bank of America, чистый отток капитала из Китая за прошлый год приблизился к 800 млрд долларов. В ответ власти КНР ужесточают административный контроль, однако эти меры лишь частично купируют бегство средств. Параллельно дешевый юань становится инструментом экспортной экспансии, нивелируя американские заградительные пошлины.

Ситуация напоминает «японизацию» китайской экономики, где десятилетия нулевых ставок не решили структурных проблем. Вашингтон же, вынужденный постоянно привлекать внешний капитал для покрытия госдолга, рискует столкнуться с дефицитом спроса на свои бумаги. Если доходность в 5% перестанет привлекать инвесторов, США придется либо радикально сокращать расходы, что чревато рецессией, либо столкнуться с неконтролируемой долговой спиралью. На данный момент обе модели — американская и китайская — фактически зашли в тупик, где попытка исправить диспропорции в одной стране неизбежно вызывает шок в другой.