Мосбиржа призвала снять барьеры для инвестиций НПФ в секьюритизацию

Старший управляющий директор Мосбиржи Елена Курицына заявила, что сейчас для НПФ фактически действует заградительное регулирование. Хотя фондам разрешено вкладывать до 5% портфеля в ипотечные облигации с рейтингом AAA, любые другие секьюритизированные активы попадают под жесткие ограничения из-за специфических требований к рейтинговым отметкам. На середину 2026 года вложения пенсионных фондов в ипотечные бумаги составили лишь 9,5 млрд рублей — это 0,13% от их совокупных активов.

Рынок секьюритизации потребительских кредитов демонстрирует бурный рост: за девять месяцев 2026 года эмитенты разместили таких облигаций на 400 млрд рублей. Участники рынка, включая представителей НПФ Сбербанка, поддерживают идею либерализации, отмечая, что расширение доступа к пулам автокредитов и потребкредитов выглядит логичным. Однако эксперты предупреждают: неипотечные активы требуют более тщательного анализа из-за разного качества денежных потоков и низкой ликвидности вторичного рынка.

Аналогичные проблемы испытывают страховые компании. Согласно положению ЦБ № 781-П, страховщики могут покупать структурированные секьюритизированные облигации только с рейтингом AAA.sf. В «Альфа-Страховании» подчеркивают парадоксальность ситуации: корпоративные облигации с куда более низкими рейтингами доступны для покупки, тогда как высококачественные транши секьюритизации остаются вне зоны досягаемости. При этом участники рынка признают, что даже при снятии барьеров главным критерием для инвестиций останется предсказуемость качества первичных активов.